十六铺 | “上榜”的独角兽能走绿色通道上市？你想多了

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昨天一份据说有点来头的独角兽名单横空出世，上榜企业自然是喜不自禁，公关部门全力开动，《XX公司入围/获评/被认定为2017中国独角兽》的类新闻软文，快速占领了这个关键词下的大部分搜索引擎结果，而XX公司往往需要在12页A4纸的名单中从后往前找才更容易找得到。

与此同时，近日紧盯独角兽概念股的A股投资者也强行为自己“加戏”，感觉自己好像是钻出山洞赫然发现一本《九阳神功》的张无忌。

“独角兽”可谓是继“黑天鹅”、“灰犀牛”之后，近年来被引用最多的神奇生物。相比需要用一本畅销书才能说清楚是什么的“黑天鹅”、“灰犀牛”，独角兽的定义一直以来都是明确的：估值超过10亿美元的创业公司。

很多人看到名单全貌都是一脸懵圈：怎么这么多做小贷的？一想到这些公司孔武有力的风控部门，就感觉和银光闪闪的科技公司画风不太搭啊！

这就是你们对独角兽概念的误解了。尽管中国投资圈历来擅长把一切概念快速中国特色化，昨天这份名单其评选标准还是忠于原味：

①在中国境内注册的，具有法人资格的企业；

②成立时间不超过十年（2007年及之后成立）；

③获得过私募投资，且尚未上市；

④符合条件①②③，且企业估值超过（含）10亿美元的称为独角兽；

⑤符合条件①②③，且企业估值超过（含）100亿美元的称为超级独角兽（估值以2017年12月31日前最新一轮融资为依据）。

换言之，不管你卖什么的，只要你够年轻，外加最后一轮风投大佬够大方，不需要额外做什么，就上榜了。就算你是个新开的炼钢厂，只要能一顿酒喝服某个私募大佬按照十亿美元估值或多或少地投你一轮，就符合上榜条件了。

当然，按照现在的创投口味，你需要把你炼的钢吹成O2O钢，如果是区块链钢就更好了。

独角兽标准里最值得玩味的一点，是一家既需要有估值，还得没上市的公司。

估值这个东西股票投资者是懂的。绝大多数情况下，一家上市公司的估值是互相蔑视智商的多空双方，每天用十几亿几十亿资金互相打脸最终形成的一个数。但放到没上市的创业公司头上，这个玩法就不一样了。

C轮10亿美元估值，就相当于一只股票上市10年，总共成交了三次，最后某营业部席位狂扫5%的流通股，一把干出一根大阳线，然后就上榜了。在A股市场这么干的大佬们，最近可是栽了不少。

客观地讲，拿估值这个绝对数作为衡量初创企业质地的标尺，是有合理性的。

首先，它假设这个市场上交易的投资者都是极其理性极其精明的资本市场高级玩家，极少数拿爸爸的钱泡网红的忽略不计。

其次，既然是初创企业，往往又是商业模式创新型企业，无论用盈利还是商学院教科书来打分都显得迂腐，还不如让真正掏钱的人自己来喊个价。

但是，眼下独角兽插队上市已成众望所归，A股市场上的投资者如同怀春少女，既盼着他们来又怕他们乱来。既有快速上市的预期，又有大量不那么理性不那么精明的潜在投资者等待参与，独角兽原有定义方式的科学性正在受到挑战。

在这样的背景下，在市场各界讨论推动新经济企业拥抱资本市场这个严肃话题时，继续简单地使用“独角兽”这个视觉效果过于强烈的概念，其实是不负责任的。 

事实上，有关部门对这个问题的认识一直十分清醒。昨日证监会发言人谈及相关问题时是这样表示的：

创造积极条件让更多新经济企业在境内市场上市，是贯彻落实党中央国务院各项决策部署的具体措施。近期证监会开展了一系列调查，深入研究借鉴了国外成熟资本市场的成熟经验，目前该项研究仍然处于研究的论证阶段；条件一旦成熟，证监会将积极贯彻落实，推进此项工作。

看清楚了吗？根本没有“独角兽”什么事！

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